新增+存量替换双重驱动 阳光、华为、锦浪等再迎新周期风口
逆变器通过将直流电转换成频率、幅值可调的交流电，以满足接入电网的质量要求，是光伏电站中不可或缺的一部分。
在“双碳”政策的推动下，光伏新增装机有望保持高增长态势，逆变器市场需求巨大；除此之外，全球范围内大规模的光伏装机始于2010年前后，我国光伏装机在2013年左右得到快速发展，考虑到逆变器的使用寿命一般在10--12年，未来几年内存量光伏电站逆变器的替换需求将成为不可忽略的一部分。
华为、阳光电源、锦浪等占据近60%市场份额
在光伏行业发展初期，由于技术门槛较高，逆变器市场主要由欧洲企业掌控，在2010年全球逆变器出货TOP 10的厂商中，就有七家来自欧洲，其中德国老牌逆变器品牌SMA市占率高达44%。
2013年开始，国内光伏行业迎来快速发展，涌现出大批新进逆变器企业，市场竞争加剧。近年来，国内逆变器企业凭借快速的技术迭代、高性价比以及服务、渠道、规模等方面的不断完善，迅速崛起，持续挤占海外老牌逆变器厂商的市场份额，市场认可率逐步提升。
随着国内厂商的兴起，海外老牌厂商的市场份额持续下滑。部分海外厂商如ABB、Schneider等开始退出市场，对逆变器业务进行部分或全部的剥离，曾经几乎占据半壁江山的SMA市占率也不断下降，2020年出货占比下降到7%。
2020全球逆变器出货量份额情况，数据来源：Wood Mackenzie
与之相反的则是国内厂商积极扩大规模，进一步向全球化推进。根据美国市场研究机构Wood Mackenzie发布的《2020全球光伏逆变器供应商市场排名》，2020年全球光伏逆变器出货量前十的厂商中有六家是国内企业，分别是华为、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪、上能电气和固德威，一共占据了将近60%的市场份额。
数据来源：Wood Mackenzie，东北证券
除了头部企业外，国内逆变器厂商崛起的另一个佐证则是近年来出货占比的不断提升，根据Wood Mackenzie的数据统计，2012年国内厂商的出货量在全球的占比不到30%，到2020年这一数据已攀升至70%。
集中度进一步提升，竞争格局基本确定
经过近年来的多次洗牌，许多不具有竞争优势的逆变器厂商被淘汰，市场集中度不断提升。根据Wood Mackenzie的数据统计，2020年全球逆变器出货量TOP 10的供应商占据了80%的市场份额，同比增长4%。
随着未来创新强度的加大，头部逆变器企业的优势将更加明显。
目前来看，华为、阳光电源自2015年开始，出货量一直稳居全球前二，2020年这两家出货共占据全球近42%的市场份额；而位居第三的SMA近年来市占率持续下滑，已难与前两者抗衡，华为、阳光电源双龙头的市场竞争格局已经基本形成，且预计未来仍将稳占行业龙头地位。
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而在户用逆变器市场，国内部分优秀厂商如锦浪、固德威、古瑞瓦特等也逐渐凸显出竞争优势。随着分布式光伏的不断发展，以及整县推进政策的推动，户用市场仍有较大开发空间。
此外，从近几年国内主要逆变器厂商的毛利率来看，主营小功率（组串式、微型）逆变器的锦浪、固德威，其毛利率相对要高于以大功率（集中式）逆变器为主的阳光电源、上能电气。因此，若未来小功率逆变器出货比例持续提升，或有助于带动深耕户用市场的逆变器企业综合盈利能力进一步提升。
另外，从2021年的半年报和三季报财务数据来看，阳光电源、锦浪、固德威等主要的国内逆变器上市企业在营收、净利润等方面都取得了较为强劲的增长。
组串式逆变器成主流，技术迭代加速
总体来看，在新增装机和存量替换的双重驱动下，逆变器的市场需求持续向好。而从需求产品类型来看，组串式逆变器已经占据主要地位。中国光伏行业协会的年度报告数据显示，2020年组串式逆变器的市场占有率较2019年的59.4%上升至66.5%。
数据来源：中国光伏行业协会CPIA
组串式逆变器的市占增长一方面得益于分布式光伏的不断发展，另一方面则是由于组串式逆变器在大型地面电站的应用越来越普遍。
从今年前三季度的国内新增装机来看，分布式光伏新增16.4GW，占总体的64%，加上强劲的海外分布式市场需求，预计未来组串式逆变器的需求仍会比较旺盛。
除了组串式逆变器趋向主流以外，逆变器技术升级迭代越来越快，大功率、高电压、大电流、系统化等也是逆变器未来的发展方向。
对于未来逆变器的发展趋势，阳光电源产品行销中心总经理张跃火在接受PV-Tech采访时表示，“未来逆变器功率密度可能继续增加，逆变器等设备需能够在弱电网中稳定运行，具有快速的功率响应功能。光伏系统、储能系统和部件趋向模块化设计，这有助于提高效率，降低运维成本。
当然，逆变器功率密度的设计并不是简单地增加，而是要综合考虑系统成本，与上下游设备兼容，同时结合电力电子器件发展的成熟度来科学设计。”
他补充说道，在材料方面，一方面功率密度的增加依赖于更高效的器件来减少损耗，如更高效的功率半导体器件；另一方面则依赖于散热设计的创新。展望未来，逆变器功率密度的增加并不是唯一的趋势。元器件技术、散热技术、算法迭代等创新发展，也可能影响逆变器的未来形态。
逆变器作为光伏行业中一个比较优质的细分赛道，未来在新增装机+存量替换双轮驱动下，具有不错的发展空间。而随着行业进入平价时代，去补贴化将对光伏系统和光伏设备提出更高的要求，未来注重技术积累和技术创新的企业将具备更强的市场竞争力。
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